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　　原標(biāo)題：國金證券：給予北方華創(chuàng)買入評級

　　2022-04-28國金證券股份有限公司趙晉對北方華創(chuàng)進行研究并發(fā)布了研究報告《營收利潤高增長，持續(xù)受益國產(chǎn)化》，本報告對北方華創(chuàng)給出買入評級，當(dāng)前股價為237.72元。

　　公司 4 月 27 日發(fā)布 2021 年年報及 22 年一季報，公司 2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入 96.8 億元，同比增長 60%；實現(xiàn)歸母凈利潤 10.8 億元，同比增長101%。1Q22 營收 21.4 億元，同比增長 50%；歸母凈利潤 2.1 億元，同比增長 183%；扣非凈利潤億元 1.55，同比增長 382%。

　　公司在手訂單飽滿，Q1 毛利率 45% ，盈利能力快速提升。

　　公司 1-2 月新簽訂單超過 30 億元，同比增長 60%，合同負(fù)債由 2020 年底的 30 億元持續(xù)提升至 22 年 3 月底的 51 億元，行業(yè)高景氣度疊加國產(chǎn)替代，公司在手訂單充足。

　　分產(chǎn)品來看，半導(dǎo)體設(shè)備 2021 年收入 71 億元增長 71% ，電子元器件 17 億元增長 47% ，分別貢獻 5.7 億及 6 億元凈利潤。

　　1) IC 設(shè)備方面，國內(nèi)晶圓廠中芯國際、長江存儲、合肥長鑫等資本開支持續(xù)提升，我們測算未來 12 寸、8 寸國內(nèi)內(nèi)資產(chǎn)線 年國內(nèi)內(nèi)資設(shè)備需求仍有 30%增長。在中美貿(mào)易摩擦的大背景下將持續(xù)助力半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率的提升。公司設(shè)備在下游晶圓廠從覆蓋率及滲透率兩方面持續(xù)突破，不斷完善產(chǎn)品矩陣。

　　2) 71 億半導(dǎo)體設(shè)備里面包含集成電路設(shè)備、LED/ 面板、先進封裝及三代半等設(shè)備。受 Mini LED 需求拉動，LED 行業(yè)產(chǎn)能建設(shè)出現(xiàn)復(fù)蘇，帶動公司 LED設(shè)備出貨量增加。新型顯示行業(yè)，TFT- LCD、OLED 面板產(chǎn)能擴充放慢，新增設(shè)備需求放緩。新能源汽車、新能源光伏及消費電子等對 SiC 和 GaN 器件需求快速增長，國內(nèi)第三代半導(dǎo)體產(chǎn)線投資升溫，公司第三代半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)增長較快。

　　3) 公司線%保持平穩(wěn)增長。同時下游市場對高端晶體器件、電阻、電容和模塊電源需求較為旺盛，電子元器件領(lǐng)域公司 17 億元收入同比增長 47%，毛利率 69%同比增加 2.8pct。

　　技術(shù)突破不及預(yù)期 、下游擴產(chǎn)及產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、中美貿(mào)易風(fēng)險加劇，限售股解禁風(fēng)險。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國海證券吳吉森研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達91.98%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利15.98億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為77.94。

　　該股*近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為392.29。證券之星估值分析工具顯示，北方華創(chuàng)（002371）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，*高5星)

　　以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，如有問題請聯(lián)系我們。返回搜狐，查看更多

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