Q3單季營收創歷史新高，盈利能力穩定2018年1-9月公司實現營收17.21億元，同比增長13.45%；歸母凈利潤3.67億元，同比增長8.21%。其中Q3實現營收6.15億元，同比增長6.26%；歸母凈利潤1.32億元，同比下滑17.33%。Q3產品毛利率39.38%，同比下降3.8個百分點，環比提升1.8個百分點。公司產品銷售以美元結算，Q3美元兌人民幣匯率提升帶動公司毛利率提升。股權激勵攤銷費用以及按季度計提年終獎影響，Q3管理費用+研發費用合計超過9300萬元，較去年同期增加約4千萬元，拖累公司利潤增速。

　　多條產品線并行成長帶動公司發展Norflash供給端旺宏、華邦電、武漢新芯等競爭對手產能大幅擴充，需求端貿易環境帶來的不確定性增強，公司通過一方面不斷推進盈利能力更好中高容量產品研發，另一方面晶圓制造成本下降，維持NorFlash產品較好的盈利水平。SLCnand：24nm產品推進研發工作，有望為公司明年增長帶來新動力310328基金吧)。MCU：Q3受下游去庫存影響增速有所放緩，但公司作為國內MCU龍頭企業產品線不斷豐富、產品性能持續提升，帶動營收成長。

　　合肥項目順利推進，DRAM發展空間廣闊公司與合肥產投合作開展工藝制程19nm的12英寸晶圓存儲器（含DRAM等）研發項目，根據《國際電子商情》報道，合肥長鑫的DRAM已進入流片環節。兆易創新存儲芯片產品線從nor-nand-dram不斷豐富，發展空間進一步提升。

　　盈利預測及評級隨著新品類產品不斷推出，帶動公司業績增長。我們預計公司18/19/20年EPS分別為1.78/2.16/2.82元，按*新收盤價對應PE分別為39/32/24倍。公司業績平穩增長，合肥項目順利推進成長空間大，給予“買入”評級。

　　風險提示產品價格波動風險；匯率風險；項目進展不達預期風險；下游客戶需求不及預期風險；技術更新換代風險。

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